在低利率市場下，銀行理財產品受到不少投資者的青睞。二季度以來，銀行理財市場規模顯著增長。其中，固定收益類產品展現出強勁的“吸金”能力。
分析人士認為，銀行理財規模擴張主要源于比價效應引發的“存款搬家”。值得關注的是，受債市調整等因素影響，銀行理財收益率或將顯著走低。展望下半年，理財收益率的下降可能會導致理財規模增長放緩。
存續規模穩步回升
固收類產品成主力
二季度以來，銀行理財市場規模顯著增長，引發市場廣泛關注。
普益標準數據顯示，今年以來，剔除季末效應后，全市場凈值型產品存續規模穩步回升，5月環比上漲0.87%至28.56萬億元，創年內新高，接近贖回潮之前規模。
分機構類型來看，全國性理財機構增長勢頭較猛，國有行理財機構和股份行理財機構分別較去年末增長16.72%和12.82%。分運作模式來看，開放式產品今年二季度以來的理財規模增長明顯，5月末規模相較于去年末增長14.76%。分風險等級來看，三級、四級風險產品仍持續下滑，二級及以下風險產品規模持續擴容。
在分析人士看來，近期銀行理財規模的快速增長反映了市場利率環境和投資者行為的變化。利率下降促使部分存款轉向理財產品，固收類產品由于其穩定性和收益率相對較高，成為投資者的首選。此外，銀行和理財子公司在破凈潮后調整投資策略，提升了理財產品在市場中的競爭力。
華西證券（002926）報告指出，二季度以來，理財規模保持高速擴容。究其背后原因，一方面是季末后次月資金回流理財，規模實現快速回升；另一方面則是銀行存款收益率的不斷下調，在比價效應的作用下，理財產品相對性價比凸顯，居民資金或更傾向于流向理財。
值得注意的是，普益標準指出，理財規模擴容增量主要由相對穩健的固收類產品帶動，較去年末增長18.29%，混合類、權益類產品規模持續下降，可以看出銀行理財客戶投資偏好仍相對謹慎。同時近期存款利率經過多輪調降后吸引力減弱，部分資金流向流動性相對較高的銀行理財產品，推動了銀行理財市場規模增長。
理財收益率走低
下半年規模增長或放緩
在理財產品規模增長的同時，受債市調整等因素影響，銀行理財收益率卻有所走低。
普益標準數據顯示，5月理財產品收益率持續下跌，現金管理類產品區間收益首次跌破2%，封閉式固收類產品區間收益首次跌破4%。截至5月末，全市場存續開放式固收類理財產品(不含現金管理類)、現金管理類理財產品、封閉式固收類理財產品的近1個月年化收益率的平均水平分別為3.25%、1.95%、3.84%，環比分別下跌0.21個百分點、0.16個百分點、0.22個百分點。
招商證券報告顯示，4月及5月債市震蕩，5月下半月定開純固收、定開固收+及持有期固收類理財平均半月年化收益率分別為2.9%、3.0%、2.8%，較上半月回落。截至5月末，月定開純固收、定開固收+及持有期固收類理財平均近3個月年化收益率分別為3.1%、3.3%和3.3%。
同時，近一個月現金管理類理財收益率延續下行。截至5月末，現金管理類理財收益率中樞為1.86%，較上月底下降8BP，跌破1.9%。其中，大行現金管理類理財平均7日年化收益率為1.76%，股份行為1.89%，城農商行為1.93%。
“展望中長期，債券收益率趨于下行，但在債券收益率顯著下行后，需要降低對理財的投資回報預期。由于近年來債券收益率明顯下行，尤其近半年債券收益率大幅下降，疊加禁止存款手工補息之影響，下半年理財可預期的年化收益率可能降至2%出頭。”招商證券報告指出，理財收益率走低可能使得理財規模增長放緩，預計2024年末理財規模在30萬億元左右。
普益標準預計，下半年銀行理財規模將繼續增長，可能會超過30萬億元，但增速可能放緩。隨著債市的穩步下行，雖然收益率不會大幅提升，但債市牛市仍有利于理財業績。整體而言，銀行理財市場將在穩定性和收益性之間尋求平衡，吸引投資者的同時應對市場環境變化。
來源：金融投資報
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