最近，年過七旬的趙女士有一筆美元存款即將到期。人民幣存款利率再度下行后，趙女士思忖該如何對這筆養老錢進行再投資，才能在保持穩健的前提下盡量實現較好收益。
趙女士身邊有朋友向她推薦了黃金投資，但口耳相傳中勾勒出的火爆黃金市場，始終像隔著一層“毛玻璃”。“我從新聞上看到，今年金價漲了特別多，不知道現在買黃金理財還合不合適。目前市場上掛鉤黃金的產品特別多，真不知道哪些產品能夠滿足我的訴求。”趙女士說。
隨著國際金價從年初的2650美元/盎司一度飆升至3500美元/盎司，黃金無疑成為2025年投資圈的“頂流”。但4月下旬以來，國際金價起起伏伏，上海黃金交易所、商業銀行接連發布風險提示并抬高投資門檻。這些市場變化均在提示像趙女士這樣的普通投資者：黃金雖是“避險資產”，但金價波動亦會造成投資損失。
金價波動加劇或成常態
自4月22日突破歷史高點3500美元/盎司后，國際金價一路跌至3120美元/盎司附近，“大跳水”令許多人措手不及。但5月19日以來，國際金價又迎來大幅反彈，到22日再度站上3310美元/盎司上方。
劇烈波動背后，多重因素在發揮作用。
“黃金價格受地緣局勢變化、全球央行購金行為、美聯儲貨幣政策、金融市場情緒等多重因素影響，其走勢是復雜而多變的。”中國銀行研究院研究員范若瀅在接受采訪時指出，近期金價劇烈波動主要由三方面因素導致：第一，全球局勢變化較大。美國關稅政策變化等導致市場情緒也隨之出現較明顯波動。第二，美聯儲面臨經濟下行壓力加大與通脹回升風險的艱難抉擇，這導致市場對美聯儲貨幣政策節奏的預期經常出現反復。第三，金價已處于高位?！翱紤]到黃金價格已經持續走高，資金容易出現逢高出貨的現象?！狈度魹]表示，這些因素或使得金價波動加劇成為一種常態。
某頭部基金公司高級副總裁李程胤指出，黃金價格的驅動因素主要有三個，分別是金融屬性、通脹屬性、避險屬性?！叭齻€因素不一定共振，對沖時會加劇黃金震蕩”。
在全球化遭遇逆流的背景下，長期來看黃金的優勢依然明顯。“短期內，美國貿易政策不確定性是黃金價格波動的主要原因。從長期來看，黃金作為一種硬通貨，主要起到保值避險作用，其價格的長期波動趨勢將主要取決于國際經濟和政治形勢的變化?！睂ν饨洕Q易大學經濟學院教授陳昊稱，隨著人們對美國頻繁使用關稅或非關稅壁壘來影響國際貿易的擔憂上升，黃金的保值增值潛力可能會逐漸顯現。
“在全球不確定性上升、美元信用弱化、美國政府債務風險持續背景下，長期來看，黃金價格仍具備上漲動力?！狈度魹]說。
對黃金市場保持警惕
具體到投資層面，黃金投資者與持有者應如何應對波動風險？
“摸不透，真的摸不透。”今年2月，“上班族”李女士在國際金價升至2800美元/盎司左右時購入商業銀行積存金產品，在3月中旬金價升至3000美元/盎司時賣出。盡管近期金價再度攀升，但李女士遲遲未再次入局?！敖饍r并非只漲不跌，對于普通人來說，擇時介入是一個難點?！彼f。
考慮到金價波動的特點，受訪業內人士普遍認為，保持對市場的警惕、堅持理性投資是關鍵。
“投資者需要警惕金價高位波動風險?！睎|方金誠研究發展部高級副總監白雪、副總監瞿瑞介紹，當前市場各方參與者對黃金的關注度頗高，對各種傳聞更加敏感，加之目前黃金缺乏明確方向性驅動，易引發市場情緒波動，導致金價大幅波動。
陳昊認為，普通黃金投資者短期需要關注美國貿易政策的不確定性，而長期則應關注全球經濟和政治形勢的變動走向。
浙商銀行北京分行有關業務負責人建議，普通金融消費者可從以下三方面優化黃金投資：一是明確配置邏輯。黃金具有保值、避險、傳承等屬性，可作為長期資產配置。參考世界黃金協會建議，可將黃金占比控制在家庭資產的5%-10%。二是選擇參與模式。普通金融投資者應理性配置各類黃金投資產品。在金價較高的情況下，可通過黃金定投的方式參與，平滑短期波動，避免擇時壓力。三是建立長期配置理念。投資者可結合自身情況，拉長時間維度進行黃金投資。
風險偏好不同，投資者如何布局
實物黃金涵蓋金條、金幣及黃金飾品，是普通投資者直接持有黃金的傳統方式。近年來，黃金ETF、掛鉤黃金的理財產品等百花齊放，進一步豐富了老百姓的黃金投資渠道。但正因為產品籃子更豐富了，不少金融消費者需要“投資指南”。
從風險收益特征出發，白雪、瞿瑞建議，低風險偏好投資者配置銀行積存金及實物黃金。前者采用定投機制平滑成本，兼具實物兌換與現金贖回功能，適配長期儲蓄需求；后者流動性雖弱，但具備強保值屬性，可作為家庭資產的安全邊際。中風險投資者可重點布局黃金ETF與銀行積存金，前者適合把握短期波段機會，后者通過定投分散成本。高風險投資者則可參與黃金期權、期貨等高杠桿產品，捕捉價格波動收益。
“在配置產品過程中，特別要關注條款解讀與風險把控。需仔細研讀產品協議，明確收益計算方式、保本條款及風險等級，重點關注結構性產品的觸發條件。”白雪、瞿瑞強調。
李程胤認為，低風險偏好者可將10%至20%資產配置實物黃金、銀行積存金，少量配置黃金ETF，避開掛鉤黃金期權產品，以穩定保值為主。對于風險承受能力較高的投資者，可在持有實物黃金和積存金基礎上，適當增加黃金ETF、黃金期權產品占比，同時可通過股票、債券等其他資產分散配置，以此降低黃金投資風險。
“如果有長期持有需求，建議風險厭惡型投資者可配置一部分實物黃金，比如金條?！标愱槐硎?，實物黃金可被用來進行金飾品制作，用于子女婚嫁等特殊場合，這是其他投資產品所不具備的特點。此外，考慮到黃金ETF具有交易成本低、交易便捷，能夠根據金價小幅波動產生套利效果等特點，即使是追求穩健的投資者也可以進行少量配置。
（來源：中國銀行保險報）
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