近日，上海外高橋集團(tuán)股份有限公司公開(kāi)披露了向特定對(duì)象發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書，報(bào)告書披露了共11家發(fā)行對(duì)象，其中包括光大理財(cái)有限責(zé)任公司。這是首單銀行理財(cái)資金直接參與投資上市公司定增項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這為銀行理財(cái)資金入市開(kāi)辟了新路徑。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃詩(shī)慧表示，此次銀行理財(cái)直投定增有助于理財(cái)公司從產(chǎn)品和投資兩個(gè)維度深化與上市公司合作，并且使投資者間接參與定增項(xiàng)目，有效打通了中長(zhǎng)期資金入市的堵點(diǎn)。
實(shí)踐中，理財(cái)資金入市存在諸多堵點(diǎn)，無(wú)法有效提升銀行理財(cái)市場(chǎng)活力。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員何瀚文表示，理財(cái)資金入市堵點(diǎn)一是在市場(chǎng)層面，部分上市公司質(zhì)量有待提高，中長(zhǎng)期資金可投資的標(biāo)的待進(jìn)一步擴(kuò)充；二是在金融工具層面，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具；三是在投資者層面，投資者較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好導(dǎo)致其對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)容忍度不高。
2024年以來(lái)，資本市場(chǎng)投融資改革不斷深化，中長(zhǎng)期資金入市提速，監(jiān)管部門也在為理財(cái)公司參與定增掃清卡點(diǎn)堵點(diǎn)。今年1月份，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)等6部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》明確，允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。
隨著一系列政策的出臺(tái)，將銀行理財(cái)資金納入戰(zhàn)略投資者范疇，降低了銀行理財(cái)直接參與上市公司定增的門檻，有助于引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市。“這不但豐富了銀行理財(cái)投資渠道，拓寬了銀行理財(cái)投資邊界，而且增強(qiáng)了理財(cái)直投定增的示范性效應(yīng)。”天眼查數(shù)據(jù)研究院研究員彭立峰表示。
2025年一季度，銀行理財(cái)規(guī)模平穩(wěn)、健康發(fā)展。截至2025年一季度末，全市場(chǎng)共存續(xù)產(chǎn)品4.06萬(wàn)只，同比增加0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬(wàn)億元，同比增加9.41%。其中，理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全市場(chǎng)的比例達(dá)到88.33%。
光大理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在有效管控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，將逐步加大在資本市場(chǎng)領(lǐng)域的布局，近期已擇機(jī)增配了包括交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）在內(nèi)的指數(shù)化投資工具，并將加大對(duì)上市公司定增、可轉(zhuǎn)債、可交債等工具品種的投資力度。
定增項(xiàng)目通常存在鎖定期長(zhǎng)、流動(dòng)性低等風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)理財(cái)資金端提出更高要求。黃詩(shī)慧表示，理財(cái)公司以投資者身份參與上市公司定增也面臨不少挑戰(zhàn)。如上市公司定增項(xiàng)目通常設(shè)有較長(zhǎng)的鎖定期，然而全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品以中短期為主，二者之間存在明顯的期限錯(cuò)配。為此，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面，需要設(shè)計(jì)長(zhǎng)期限封閉式產(chǎn)品，避免短期贖回壓力與定增鎖定期沖突。
投后管理是股權(quán)投資體系中的重要環(huán)節(jié)，理財(cái)公司參與上市公司定增項(xiàng)目，需要理財(cái)管理人結(jié)合定增項(xiàng)目鎖定期長(zhǎng)、流動(dòng)性低的特點(diǎn)妥善進(jìn)行投后管理。何瀚文表示，在參與上市公司定增項(xiàng)目后，理財(cái)管理人在投后管理方面需要注重風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)跟蹤并采取配套對(duì)沖機(jī)制，同時(shí)應(yīng)定期向投資者披露信息、解釋產(chǎn)品凈值波動(dòng)原因，并做好流動(dòng)性應(yīng)急預(yù)案等預(yù)防性工作。
（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
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