近日，中國證監(jiān)會就《期貨公司分類評價規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《分類評價規(guī)定》）向社會公開征求意見。
據(jù)了解，這是《期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定》自2009年實施以來的第四次系統(tǒng)性修訂，標志著期貨行業(yè)監(jiān)管體系進一步完善。
業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，在當前期貨市場規(guī)模持續(xù)擴大、服務實體經(jīng)濟功能日益凸顯的背景下，本次分類監(jiān)管制度的修訂，將對期貨公司業(yè)務開展以及行業(yè)未來發(fā)展格局產(chǎn)生深遠影響。
順應行業(yè)發(fā)展新態(tài)勢
分類監(jiān)管體系作為引領期貨公司發(fā)展的重要制度，自2009年頒布實施以來，在合理調配監(jiān)管資源、督促期貨公司規(guī)范運營與差異化發(fā)展，以及提升行業(yè)整體服務水平等方面，發(fā)揮著舉足輕重的作用。
談及本次修訂，中國證監(jiān)會表示，近年來，隨著市場形勢和行業(yè)狀況的發(fā)展變化，分類監(jiān)管制度在評價期貨公司合規(guī)風控狀況、反映期貨公司經(jīng)營發(fā)展質量、引導期貨公司服務實體經(jīng)濟等方面的不足逐漸顯現(xiàn)。
浙商期貨稽核部經(jīng)理任志表示，本次分類監(jiān)管制度修訂的立足點主要有兩個方面：一是配合最新的監(jiān)管法規(guī)，近兩年來，行業(yè)監(jiān)管體系加速完善，期貨和衍生品法的出臺以及正在征求意見的《期貨公司監(jiān)督管理辦法》等一系列新法規(guī)新制度不斷完善，對期貨公司發(fā)展提出了更高的合規(guī)要求；二是順應期貨行業(yè)發(fā)展趨勢，通過進一步優(yōu)化分類評價規(guī)定，可以引導期貨公司更高效地實現(xiàn)轉型發(fā)展。
“近年來，期貨行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張，新的業(yè)務模式不斷涌現(xiàn)，越來越多的期貨公司開始涉足期貨做市、衍生品交易等業(yè)務。與此同時，市場參與者結構也在發(fā)生變化，產(chǎn)業(yè)客戶和中長期資金客戶占比逐漸增加。”中州期貨首席風險官張輝分析稱，在此情形下，原來的分類監(jiān)管規(guī)定已難以全面、精準地反映期貨公司在新業(yè)務領域的表現(xiàn)，以及對不同類型客戶的服務能力。
中糧期貨首席風險官方晶認為，本次修訂全面契合了強監(jiān)管背景下市場創(chuàng)新加速、服務實體需求增長等行業(yè)發(fā)展趨勢。從目前來看，國內(nèi)期貨及期權品種已達148個，覆蓋多個領域，市場創(chuàng)新持續(xù)加速。 場外衍生品規(guī)模增長顯著，實體企業(yè)風險管理需求不斷擴大。與之相對應的是，期貨公司業(yè)務拓展至風險管理等領域，服務能力迭代升級。因此，對期貨公司的分類監(jiān)管評價也需向全面化、精細化的方向轉變，為行業(yè)發(fā)展提供堅實的制度保障。
雖然期貨市場服務實體經(jīng)濟功能日益凸顯，但期貨行業(yè)內(nèi)部競爭激烈，行業(yè)仍存在“重經(jīng)紀、輕服務”的傾向。如何引導期貨公司更好地服務產(chǎn)業(yè)客戶，成為監(jiān)管層考量的重點。
“近兩年來，行業(yè)經(jīng)紀收入呈下降趨勢，且原來的評價體系中有60%的權重錨定了經(jīng)紀業(yè)務，這導致有些公司雖然創(chuàng)新業(yè)務加速發(fā)展，卻無法提升評級。”大有期貨合規(guī)審計部部長楊明表示，本次修訂能夠進一步提升評價期貨公司發(fā)展的客觀性和公正性，有效引導期貨公司提升自身競爭力。
張輝表示，當前行業(yè)差異化發(fā)展趨勢明顯，國內(nèi)大型期貨公司憑借資本實力和創(chuàng)新能力領先，中小型期貨公司則深耕特色業(yè)務。原來的規(guī)定無法有效區(qū)分不同類型的期貨公司的發(fā)展特點和優(yōu)勢，不利于形成良性的競爭生態(tài)，調整評價指標可鼓勵不同規(guī)模和發(fā)展階段的期貨公司實現(xiàn)差異化競爭。
優(yōu)化指標體系 強化監(jiān)管導向
據(jù)了解，本次《分類評價規(guī)定》的修訂，對期貨公司的評價指標體系進行了全面優(yōu)化，通過細化、調整相關加分和扣分標準，釋放出多重監(jiān)管信號。
受訪人士均認為，本次修訂對相關扣分指標及評價方法的調整，體現(xiàn)出監(jiān)管層對期貨公司合規(guī)經(jīng)營和管理風險提出了更高要求。接下來，期貨公司需持續(xù)強化合規(guī)底線與風控實效。
方晶表示，本次修訂明確了扣分情形，是監(jiān)管層落實從嚴監(jiān)管的直接體現(xiàn)。提出除直接扣分項等特定情形外，原則上按照監(jiān)管措施、行政處罰、刑事處罰分級扣分，并設置了追溯評價。
“本次修訂刪除了市場競爭力加分的最低合規(guī)分數(shù)線，改為期貨公司存在嚴重違法違規(guī)行為或發(fā)生重大風險時，對應市場競爭力指標不予加分；提出若因風險監(jiān)管指標不達標被扣分，月均剩余凈資本指標不予加分等。”張輝表示，這些調整進一步強調了合規(guī)和風險防控的重要性，也避免了不合理的加分情況，引導期貨公司在追求業(yè)務發(fā)展的同時，堅守合規(guī)底線。
值得關注的是，本次修訂還引入了股東、實控人、其他關聯(lián)人違規(guī)連帶責任機制。張輝認為，這將促使期貨公司加強股東資質管理和行為管理，防范不當干預，從而壓實母公司管理和股東責任。
任志華還表示，本次修訂在對期貨公司風險管理能力指標進行梳理整合的同時，還明確了子公司處罰的扣分細則，旨在引導期貨公司加強對子公司的合規(guī)風險管控。
據(jù)了解，本次修訂通過優(yōu)化加分標準、重塑市場競爭力加分體系、完善服務實體經(jīng)濟能力指標、刪除部分指標等多維度調整，展現(xiàn)出引導期貨公司服務實體經(jīng)濟，以及支持其專業(yè)化發(fā)展的監(jiān)管方向。在市場競爭力加分方面，將“期貨交易咨詢”這一指標分離出來，并新增“期貨做市”“衍生品交易業(yè)務”等指標。
對此，張輝認為，這種結構變動調整反映了監(jiān)管層對期貨公司業(yè)務多元化、專業(yè)化的認可與鼓勵，將引導機構擺脫同質化競爭，培育特色業(yè)務優(yōu)勢，走專業(yè)化、差異化服務實體經(jīng)濟的高質量發(fā)展之路。
任志華也表示，這一調整能促進期貨公司實現(xiàn)更加綜合、全面的發(fā)展。
在服務實體經(jīng)濟能力加分方面，本次修訂將“機構客戶日均持倉”調整為“產(chǎn)業(yè)客戶日均持倉”，并新增“中長期資金客戶日均持倉”指標，最具突破性。
對此，張輝認為，這將引導期貨公司精準聚焦產(chǎn)業(yè)客戶、機構投資者，體現(xiàn)出監(jiān)管層對期貨行業(yè)功能定位的深思熟慮。
在方晶看來，通過精準區(qū)分服務對象，可以引導商品期貨資源聚焦產(chǎn)業(yè)客戶，金融期貨資源側重服務養(yǎng)老金、保險資金等長期資金，避免資源錯配。
任志華也表示，這將更加精準地引導期貨公司優(yōu)化客戶結構，從整體上提升行業(yè)服務實體經(jīng)濟的能力。
“總的來看，本次修訂對加分和扣分指標的優(yōu)化，充分體現(xiàn)了金融工作的人民性和功能性，有助于推動期貨公司和行業(yè)加速轉型，促使行業(yè)更好地服務經(jīng)濟社會高質量發(fā)展。”方晶說。
助力構建行業(yè)高質量發(fā)展新格局
本次《分類評價規(guī)定》的修訂，是對期貨行業(yè)監(jiān)管框架的重要完善。在業(yè)內(nèi)人士看來，未來新規(guī)正式實施后，將推動期貨公司從“規(guī)模競爭”向“質量競爭”轉變，引導其更加注重服務實體經(jīng)濟和風險管理能力的提升，這是促進整個行業(yè)高質量發(fā)展的應有之義。
方晶認為，本次修訂是適應行業(yè)發(fā)展新形勢的一項積極舉措，能夠推動評價體系從“規(guī)模導向”向“質量、能力、特色導向”深化，更好地發(fā)揮服務實體經(jīng)濟和防范化解風險的功能。
楊明也表示，通過本次修訂，未來分類評價體系能夠更加全面客觀地反映期貨公司的合規(guī)狀況、風險管理能力、市場競爭力和服務實體經(jīng)濟能力，有助于更高效地引導期貨公司加強風控投入，實現(xiàn)合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營，同時不斷提高業(yè)務水平，為國家戰(zhàn)略服務。
“《分類評價規(guī)定》的修訂，不僅是監(jiān)管規(guī)則的一次全面、系統(tǒng)、深刻的變革，更是行業(yè)發(fā)展理念的升級。”在張輝看來，未來新規(guī)實施后，國內(nèi)期貨公司評級或將出現(xiàn)結構性調整，更重要的是行業(yè)的發(fā)展質量與服務效能將得到實質性提升，期貨市場能夠更好地服務國民經(jīng)濟發(fā)展。
受訪人士表示，從本次修訂的內(nèi)容來看，體現(xiàn)出了監(jiān)管的前瞻性，期貨公司應以此為契機，加快向綜合金融服務商轉型。未來，新規(guī)落地實施后，期貨行業(yè)有望形成差異化、專業(yè)化的發(fā)展格局，頭部機構將繼續(xù)發(fā)揮引領作用，中小公司則可在細分領域打造特色優(yōu)勢。在監(jiān)管政策的引導下，期貨市場將迎來更加規(guī)范、更具活力的發(fā)展新階段。
上述受訪人士也提出了一些建議。
任志華建議，增設“科技創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟”分類評價指標，將自研軟件賦能與行業(yè)推廣成效納入評價加分范圍；“月均剩余凈資本”保持按絕對值加分評價模式并設置加分上限，避免期貨公司盲目追求剩余凈資本規(guī)模，引導期貨行業(yè)可持續(xù)發(fā)展；“期貨公司子公司凈利潤”指標計算口徑按照期貨公司持股比例折算，保證對持股比例較高的期貨公司的公平。
“希望后續(xù)配套的評價指引發(fā)布時，能夠涵蓋推動各項創(chuàng)新業(yè)務功能性落地的發(fā)展要求，全面準確地引導期貨公司在‘十五五’時期實現(xiàn)服務實體經(jīng)濟的戰(zhàn)略目標。”方晶說。
（來源：期貨日報網(wǎng)）
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